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　　SHMET2月7日網訊：

　　宏觀盤點

　　受中美數據影響，滬銅、倫銅紛紛跌破60日線的支撐，短期弱勢較為明顯。從近期的現貨升貼水情況來看，以往的備貨行情似乎仍沒有啟動，加之全球銅市過剩的基本面在一段時間內難以改變，預計金屬銅自2011年以來的振蕩下跌走勢仍將延續。據國際銅業研究組織(ICSG)的*新數據，2013年全球精煉銅供應過剩約38.7萬噸，而2012年全球銅市供應短缺34萬噸，可以說2013年全球銅市從短缺轉為過剩。ICSG預計2014年全球精煉銅供應過剩63.2萬噸，即2014年銅市供應過剩的局面將加劇，這對于銅價無疑會產生較大壓力。筆者認為，供需面的影響將決定銅價的長期趨勢，而從目前全球的經濟復蘇狀況來看，銅市供應過剩局面將繼續保持，銅價中長期振蕩下跌走勢將延續，建議保持空頭思路操作。眾所周知，從季節性走勢來看，一季度銅價一般處于強勢，上漲概率也是全年中*大的。這與中國的農歷春節有較大的關系，一方面，春節長假使得企業有一定的備貨需求;另一方面，國內很多企業在年后有集中采購的習慣。從歷史走勢來看，滬銅在春節前漲的概率也非常大，筆者通過對2000年以來春節前一周與春節后開盤的漲跌概率的統計，發現春節前一周上漲概率為64.29%，春節后高開的概率為78.57%，而節后一周上漲的概率僅為42.86%。這也就是說，在春節前與春節期間銅價上漲的概率較大，而春節之后價格回落的可能性較大。而筆者認為，節日行情能否出現主要看現貨市場備貨情況。*新數據顯示，1月27日長江有色金屬銅現貨報價為50700-50900元/噸，貼水160-360元/噸，貼水進一步放大，這表明市場大規模備貨情況并未出現。建議關注節前現貨升貼水的變化，如果現貨持續處于較高的貼水狀態，備貨行情將不會出現，市場預期的節日上漲行情將落空;如若現貨轉強，則銅價節前下跌的幅度將比較有限。

　　操作建議

　　滬銅周四日盤，期價日內窄幅震蕩，十字星線報收51000整數關口一線;多空將圍繞此關口展開爭奪，目前形態偏空。滬銅52000-50000箱體震蕩區間未改，延續短線思路操作。展望后市，美聯儲的議息會議結果決定量化寬松政策的收縮進程，若美聯儲宣布進一步縮減購債規模，則銅價將承壓。基本面來看，盡管長期來看銅市供應趨于寬松，但近期LME市場的偏緊格局和國內市場在春節期間的交投清淡局面決定了銅價短期內難以走出大幅度的單邊趨勢行情。總體而言，銅價短期內或維持區間振蕩，核心運行區間為7000-7400美元/噸。綜上所述，筆者認為，2014年全球銅市供應過剩的局面將會加劇，銅價將處于中長期振蕩下行的趨勢當中，而目前離春節僅有三個交易日，銅價處于振蕩偏弱走勢，如果近兩天企業備貨的意愿較弱，銅價將有進一步回落的空間。建議中線空單少量持有，節后擇機加倉。

　　上海金屬網 SHMET 編輯